为什么convertible bond arbitrage有left tail risk

同学你好，

你的问题都回复过了。这个策略本来就是不行权的。做反了方向当然损失就很大，short selling是要还的，option是要到期的，此外short squeeze等都会导致方向做反和巨额损失，这些上课时候讲的都很明白，left tail risk上课也单独强调过。

你说的第二种回的也很清楚，Convertible bond strategy是long convertible bond和short equity，并不是call-stock，后者只是策略中的一部分，不能用protective put的图形来代表整个策略，讲这个部分只是便于理解其中部分机制的。volatility的问题上课的时候多次强调，需要的是moderate volatility，怎么能理解成volatility波动很大收益就会很大？

以上的所有问题基础班里都讲的很清楚了，如果不理解可以重复听一下这个视频。

同学你好，

Convertible bond strategy本质是long convertibla bond和short equity。能赚钱是因为convertible bond的convexity所带来的的涨多跌少的性质。所以收益是当convertible bond和equity同时上涨时，convertible bond涨的比equity多的部分；或者两者同时下跌，equity跌的比convertible bond多的部分。

但如果市场上出现了convertible bond跌，同时equity涨的的情况，那么损失就会非常大，也就是left tail risk。