比如世界 · 2020年03月04日
问题如下：
The coupon rate on a five-year bond is higher than the forward rate between time 4.5 years and time five years. If forward rates do not change do you expect the bond price to increase or decrease during the next six months?
选项：
解释：
It will decrease. The decrease in value is the value of a lost forward rate agreement, which in this case is positive.
老师您好，这道题我的答题思路是：何老师讲如果spot curve向上倾斜，forwar rate大于同样到期时候的spot rate。因此，本题可以退出spot curve是向下倾斜的，那随着时间推移，bond price 不是应该随着利率的减小而增大吗？
小刘_品职助教 · 2020年03月06日
同学你好，这道题是这样的，题目问的是债券价格的变动。对于债券价格变动的思考，建议从债券价格本身的定义式出发，即未来现金流的折现，那取决于两个因子，即现金流和折现率。
对于这道题来说，如图所示，图示部分中划框的现金流和折现率均是相同的（因为题目中已知未来6个月的forward rate未改变，因此题目就转化成比较5时间点的现金流折现到4.5时间点是否为100的问题。
这个问题因为coupon rate 大于4.5到5时间点 forward rate，因此折算到4.5时价格大于100，因此原来时间点的价格要大于6个月之后的价格。
对于你说的理解角度，有两个方面的问题：
1）由于题目中没有告诉债券的价格是否为100，因此coupon rate并不是spot rate；所以是无法得到你后面推论的 spot curve的形状；
2）已知spot curve的形状，也不能形成你上述的推论，因为随着时间的推移，不止折现率发生了改变，现金流也发生了改变。我们通常所说的债券价格随着利率的下跌而上升，隐含着一个假设前提，即现金流并没有发生改变。
供参考。
NO.PZ2020011303000188 问题如下 The coupon rate on a five-yebonis higher ththe forwarrate between time 4.5 years antime five years. If forwarrates not change you expethe bonprito increase or crease ring the next six months? It will crease. The crease in value is the value of a lost forwarrate agreement, whiin this case is positive. 题目问五年期债券的票面利率高于 4.5 年和 5 年之间的远期利率。如果远期利率不变，你预计未来六个月债券价格会上涨还是下跌？会下跌。 老师您好，这里是否可理解为coupon rate 大于折现率（此处是forwarrate），故债券是溢价发行的状态，后续会回归面值，因此价格会下跌。
NO.PZ2020011303000188问题如下The coupon rate on a five-yebonis higher ththe forwarrate between time 4.5 years antime five years. If forwarrates not change you expethe bonprito increase or crease ring the next six months? It will crease. The crease in value is the value of a lost forwarrate agreement, whiin this case is positive. 题目问五年期债券的票面利率高于 4.5 年和 5 年之间的远期利率。如果远期利率不变，你预计未来六个月债券价格会上涨还是下跌？会下跌。 即期利率和远期利率是有关的，但是息票利率和远期有啥关系呢？谢谢
老师好，后半句话怎么理解？
