huchuling · 2020年02月29日

immunized bond的条件：持有期=Mac duration。这个是怎么得出来的呢？

为什么当持有期=Mac duration时，reinvestment risk=price risk，俩risk可以互相offset。

price risk 可以用公式 D*delta y 估算，按照这个性质的意思， reinvestment risk是可以用持有期*delta y估算了对吗？为什么reinvestment risk可以用这个估算呢？

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WallE_品职答疑助手 · 2020年03月02日

构建好Duration-matching之后，利率上升了，然后债券有Capital loss，就是蓝线，随着投资时间变长，债券要回归面值，Unrealised captial loss的影响逐渐降低；

期初利率上升时，Coupon reinvestment return上升，再投资收益随着投资时间逐渐累积，如红线；直到Macaulay duration那个时点，Reinvestment return累积的收益，和Capital loss的亏损完全能抵消。就是图上两个绿线大小一致

huchuling · 2020年03月04日

请问有没有公式推导？

WallE_品职答疑助手 · 2020年03月01日

同学你好，

两个risk都是都是基于利率的变动，所以可以用D*delta y

课上老师说过最完美的Immulization 是用零息债券来进行match。所以有一个很好理解的例子，zero coupon bond. 它的持有期和Mac Duration是一样的，他即不存在reinvestment risk也没有price risk

huchuling · 2020年03月01日

没有理解。付息债券的持有期不等于mac D，这条性质也并不是针对零息债券。