您好！surplus optimization涉及到留下足够cover负债的资产后，剩余资产最优化投资。hedging/return seeking也涉及到留下足够cover负债的资产后，剩下资产再寻求高收益。在这方面二者如何区别呢?
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2020年02月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
surplus optimization本质上是对组合的surplus进行最优化求解，求得是surplus的效用最大化，公式跟MVO很像：Max U=E(RS)―0.005λσ2(RS)。surplus optimization是不管funded status的，也就是说不一定会有足够的 cover负债的资产。如果underfunded，surplus为负，这个方法的目的就是缩小负值。
hedging/return seeking中的basic approach是将资产端分成两个部分。一部分hedging portfolio，用于复制负债端的投资 ，一部分是 return seeking portfolio，对资产超出负债的部分进行激进的投资。如果资产少于负债，basic approach就没法操作了，因为return seeking portfolio就不存在了。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！