资产大于负债，为何是negetive duration gap?

嗨，爱思考的PZer你好：

“上图何老师固收讲义的reading 19的110页，图中所述的资产大于负债，为何是negetive duration gap?”

Duration是债券的属性，决定Duration的因素是债券自身的期限、Coupon rate、折现率；

而资产、负债的价值，是金额概念。金额的大小不会影响到债券Duration的大小。

例如，Bond A是一支5年期的债券、Duration=4.5；Bond B是一支10年期的债券，Duration=8；

资产端买入了100万的Bond A，所以资产端的PV为100万，对应的资产端的Duration为：4.5；

负债端是我们发行的债券B，发行的价值为80万，这样的话，负债的PV为80万，对应负债端的Duration为8

这样的话，资产端的PV = 100 > 负债端的 PV=80，同时资产端的Duration=4.5 < 负债端的Duration=8

所以PV和Duration是独立的，Duration是由债券自身的属性决定的，不是由我们买入多少金额决定的。

我们买入10万元的Bond A，获得的Duration=4.5，买入100万的债券A获得的Duration仍然是4.5

“duration gap 不是等于资产的duration减去负债的duration吗？”

在多期负债匹配里，我们说的Duration gap，或者说的Duration-matching，他是指Money duration的概念。

Money duration = Market value × Duration；

或者是与Money duration相近的PVBP/BPV概念；

BPV/PVBP = Market value × Duration × 0.0001

所以讲义这道题，资产的（Duration）BPV是：BPV of GBP 24,102

负债的（Duration）BPV是：BPV of GBP 36,216

所以（Duration）BPV  gap为：24102 - 36216 = -12114；为了让资产负债端的BPV相等，实现Duration-matching，我们应该增加资产端的BPV为12114

-------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！