徐威廉 · 2020年02月24日
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问题如下：
6. In response to Question 4, the increase in the sailboat project’s NPV(in millions) is closest to:
选项：
A.4.50.
B.6.50.
C.6.76.
解释：
A is correct.
The entire 10 million will be subject to taxes, resulting in an additional 6.5 million after taxes. As indicated below, when discounted at 13 percent for three years, this has a present value of 4.5048 (rounded to 4.50 million):
能否计算之前的NPV与现在的NPV做差？无法理解税盾之类的问题，请问怎么解决？
Debrah_品职答疑助手 · 2020年02月25日
同学你好！
也可以用原来与现在的NPV做差得到答案，但是现在的方法解题更加快速，建议掌握起来。根据公式，期末的现金流是WC+Sal-（Sal-BV）*T，这道题目发生改变的只有Sal，代入公式就是10-（10-0）*35%=6.5。期末的现金流改变带来的NPV的影响就是6.5/(1+13)^3=4.5。
至于税盾，譬如在计算OCF的时候，OCF=（S-C）*（1-T）+D*T，可以看出，因为有折旧，OCF比没有折旧的时候大了，这就是折旧的税盾作用。这也可以理解为，折旧越大，利润越少，所以需要交的税就少，经营现金流就多了。
我勉强能接受后面问题中老师的，这里问的是假设折现率13%，如果终值增长10%，NPV的增加值。 但折现率变化，前期现金流折现不可能不变化。这里并没有强调说终值增长10%导致的折现率增加，而只是客观陈述折现率为13%，终值由5变为15，个人觉得理解为相比原NPV，折现率和终值两个因素变化，NPV的变化更合理。感觉如果下次遇到同样类型的题，还可能理解错。请问，怎样能把题意理解得更透彻一些。
6.50. 6.76. A is correct. The entire € 10 million will subjeto taxes, resulting in aition€ 6.5 million after taxes. incatebelow, when scounte13 percent for three years, this ha present value of € 4.5048 (rounto € 4.50 million): PV= 10.0(1−0.35) (1.13) 3 = 6.50 (1.13) 3 =4.50 折现率的改变对这三年的OCF没有影响吗？谢谢
原来期间现金流不是按照WACC=11.2%折线的吗？现在折现率变成了13%期间现金流不是应该重新算过吗？
scount rate是对三年每年的CF都会产生影响，为什么只算了最后一年的影响呢
