问一道题：NO.PZ2016070201000031 [ FRM II ]

问题如下：

Suppose an individual buys a correlation swap with a fixed correlation of 0.2 and a notional value of $1 million for one year. The realized pairwise correlations of the daily log returns at maturity for three assets are $\rho_{2,1}=0.7,\rho_{3,1}=0.2$ and $\rho_{3,2}=0.3$ . what is the correlation swap buyer’s payoff at maturity?

选项：

$100,000.

$200,000.

$300,000.

$400,000.

解释：

Calculate the realized correlation as follows:

$\rho_{realized}=\frac2{3^2-3}\times{(0.7+0.2+0.3)}=0.4$

The payoff for the correlation buyer is then calculated as:

$1,000,000*(0.4-0.2)=$200,000

这里的pay-off的意思是buyer盈利的部分吗？为什么这个swap的pay-off是correlation之差乘以notion-value？这乘出来的东西是个什么经济含义？

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orange品职答疑助手 · 2020年02月21日

同学你好，这里的pay-off的意思是buyer的盈亏。因为本题是一个correlation swap，该swap的买方，当realied correlation大于fixed correlation时，可以盈利赚钱，相关知识点在讲义的103-104页

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