Fixed Income R20 课后题 第29题~31题

嗨，努力学习的PZer你好：

“Fixed Income R20 课后题 第29题~31题的exhibit 2的表格 与 老师在基础班的例题表格不大一样，能否解释下这个表怎么看呢？”

---

原版书课后题这个表格是错误的。然后讲义里的表格，是按协会照勘误改正过的，所以出现的不一致的情况。

但注意，这道题的信息协会勘误了很多遍了，现在还是错的，所以协会就直接把29-32题删除了、对应的信息也删除了。

这是2.15日协会的最新勘误：

---

这几道题的题干信息错误了，所以不用做了。

但是对应的知识点还在，可以参考Reading 20视频：

---

 

 

里面的数据错误，大概讲下怎么看Exhibit 2，这个表格对应的收益+1 Standard deviation的变化下，3个不同Component对应的利率具体变化数据是多少。

+1 SD Component A是长期利率上升，短期利率下降，所以我们可以判断出他是Twists的变化；

+1 SD Component B是短期利率下降、中期利率上升，长期利率下降，所以我们可以判断出他是Butterfly的变化；

+1 SD Component C是所有的利率都上升，所以可以判断出来他是Shift的变化；

所以可以知道：Component C 是Shift；Component A是Twists ； Component B是Butterfly

---

30题，让我们基于这三个Component，拼凑出一个Parallel shift

他的正确答案是B，我们以B为基础分析；

B选项说经历：Component A –1 sd; Component B +1 sd; Component C +1 sd这样的变化后，可以拼出来一个平行移动。

那么我们就大概验证下：

Componet C是+1 SD的变化，也就是收益率曲线都先上升移动，变动的数据就是表格里的数据；

然后收益率曲线再经历 -1 SD的Component B变化，表格里给的是+1 SD的数据，所以表格Component B的数据全部加一个负号，然后加到+1 SD Component C的变化上；

最后收益率曲线经历+1 SD Component A，我们把+1 SD Component A表格里的数据加到上面-1 SD Component B、+1 SD Component C的数据上。

这样，可以算出来收益率曲线经历Component A/B/C之后，每个期限上利率的具体变动数据是多少Bps；

如果选项C算出来的变动数据差不多大，且同向，那我们可以判断出来收益率曲线经历C选项的变化，可以拼出一个平行移动来。 

---

 

31题，需要基于30题，以及Exhibit 3；

30题的3个选项，对应31题说的3个Scenario；

Scenario A对应30题的选项A；Scenario B对应30题的选项B；Scenario C对应30题的选项C；

然后Exhibit 3告诉我们，每个Component经历+1 Standard deviation的变化时，Portfolio经历的价值变动是多少？

例如，+1 SD Component A的变化，Portfolio的价值变动0.020%；

+1 SD Component B的变化，Portfolio的价值变动-0.053%；

+1 SD Component C的变化，Portfolio的价值变动-0.794%；

现在Scenario A是：Component A +1 sd; Component B +1 sd; Component C +1 sd；

那如果Portfolio经历这样的收益率曲线变化，组合的价值变动为：0.020% + （-0.053%）+ （-0.794%）

同理，可以计算出Scenario B/C；

31题让选出Portfolio最敏感的Scenario，那我们计算出3种Scenario下组合的变动，选出变动最大的一项即可。

---

---

“里面的数值是指利率变动幅度还是收益率变动幅度呢？”

---

咱们CFA表格的信息，一定会说清楚是啥数据，考试的话一定要看表头，或者下标注。

Exhibit 2是利率的变动幅度，用Bps来衡量的；

Exhibit 3衡量的是Portfolio的价值变动幅度。

-------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！