Fixed Income R20 课后题 第21题

嗨，从没放弃的小努力你好：

“题目中，这个bond本身就是1年期的，我发现直接用YTM - currency loss 也可以得到正确答案。”

是的，没有问题。

“是否是说，持有到期的bond，它的rolling yield与YTM相同呢”

是的，没有问题。因为Rolling yield中计算Yield income和计算Rolldown return，都是默认利率不改变。

计算Yield income时，Coupon是投资期1年结束时拿到，这里没有再投资收益，所以利率改变与否都不影响这个。

计算Rolldown return时，也是在利率不改变（Stable yield curve）下计算出来的滚动收益。

所以这个Rolling yield就是认为利率没有改变时计算的债券收益。

对于持有到期的bond，如果利率没变化，那投资收益就是他的YTM，所以对于持有到期的bond，Rolliying yield一定等于期初买债券时核算的YTM。

注意前提条件是：持有至到期

“计算时候可以直接用YTM？”

计算的时候需要严格按照Expected return的分解公式，尤其是上午题，一定要把公式写出来；

本身从出题角度来看，就是要考察这个公式，所以就算用YTM能计算出正确答案，也不要用。

另外要注意的是：

只有计算的投资期、恰好是债券持有至到期这种情况时，计算投资期的Rolling yield才等于期初买债券时核算的YTM。

我们可以继续利用这道题的数据，假设是计算这种2-year bond投资1年的Rolling yield，我们可以算一下，这个Rolling yield一定不等于期初核算的YTM。

所以用YTM要计算正确，也是有前提条件的：投资期就是持有至到期。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！