1、这里说的不是组合的绝对风险，组合中持有股票的相关性越小，分散化效果越好。这里讲的是主动投资策略，主动风险是组合包含的股票的权重与benchmark不同所导致。相关性越小，说明组合与benchmark越不像，所以主动风险越高。
2、T持有的组合在因子上是充分分散化的。AS高的原因组合是因子分散化很高而不是股票分散化很高，它只代表组合和基准的所承担的因子都差不多（组合包含的股票和基准包含的股票相关性很高），但不一定是相同的股票。比如都选择的房地产行业的股票，一个选金地一个选万科。那么AS很高，但是AR很低。
