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甄嬛苏谧 · 2020年02月12日

问一道题：NO.PZ2018101501000036 [ CFA II ]

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

问题如下：

Anna is evaluating Company M which is going out of business in four years. The company is in the 25% tax bracket. The weighted average cost of capital and the cost of equity is 10% and 15%, respectively. The relevant distribution information is shown in the following cash flow statement. What is the value of equity at time zero?

选项：

A.

113,696.29

B.

85,988.53

C.

76,714.45

解释：

C is correct.

考点：Other Valuation Models

解析：题目要我们求归属于股东的价值，只需将分配给股东的现金流( NI+Depreciation-principal repayment 即表格中Dividends)折现得到权益价值即可。

    PV=20,1201.15+23,1891.152+36,9841.153+30,3751.154=76,714.45PV=\frac{20,120}{1.15}+\frac{23,189}{1.15^2}+\frac{36,984}{1.15^3}+\frac{30,375}{1.15^4}=76,714.45

equity价值=pv（fcfe）之和+pv（div.）之和 这样理解的话，就比答案多出来一块呀

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1 个答案
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maggie_品职助教 · 2020年02月14日

因为你重复计算了，FCFE就是潜在最大能发放股利的数字，本题FCFE=DIV.因此权益的价值就等于FCFE的折现。

渔夫阿哲 · 2020年02月15日

请问在哪里看出来fcfe=div的

maggie_品职助教 · 2020年02月17日

通过计算得到的（你可以把表格中的数字带入试试）：FCFE=NI+Depreciation-principal repayment=div

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NO.PZ2018101501000036 85,988.53 76,714.45 C is correct. 考点Other Valuation Mols 解析题目要我们求归属于股东的价值，只需将分配给股东的现金流( NI+preciation-principrepayment 即表格中vin)折现得到权益价值即可。      PV=20,1201.15+23,1891.152+36,9841.153+30,3751.154=76,714.45PV=\frac{20,120}{1.15}+\frac{23,189}{1.15^2}+\frac{36,984}{1.15^3}+\frac{30,375}{1.15^4}=76,714.45PV=1.1520,120​+1.15223,189​+1.15336,984​+1.15430,375​=76,714.45如题为什么没有把vin和net income 加和计算

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NO.PZ2018101501000036 题目中to shareholr等于vin因为正好把所有NI分给了股东才导致的吗？

2021-03-24 15:54 1 · 回答