嗨，从没放弃的小努力你好：
考查的是做Duration-matching匹配时面临的风险，参考下页讲义：
题目问，基于Soto同学的3个假设做的Duration-matching策略，会引入以下哪些风险。
注意这三个假设，是Soto同学自己设定的，不是我们学Duration-matching这个策略时原本的假设。
这道题说Soto同学在做Duration-mathicng时，自己引入了3个假设，然后题目问基于Soto同学的这三个假设做Duration-matching，我们会引入啥风险？
他的第一个假设，Yield curve shifts in the future will be parallel，这个假设错误。
现实中绝大多数收益率曲线的变化是既包含平行、又包含非平行的复合运动，所以他的这个假设不正确，对于构建好的Portfolio，如果忽略了非平行移动，当现实中真的发生了非平行移动时，Soto同学构建的Duration-matching的策略就会失效。
因此他这个假设错误，由假设错误带来的风险属于Model risk。
他的第二个假设是：匹配负债时，用到的债券类别和质量是Closely match liability，这个假设实际上会使得Duration-matching策略更有效，降低了Spread risk。
在匹配负债时，我们是希望利率发生改变时，资产价值的变动与负债价值的变动一致，所以他们的价值保持Match；
所以影响资产的利率与影响负债的利率，一定要是同一个利率；否则，如果资产、负债的利率变动都不一样，那即便匹配好了策略，Duration-matching的效果也比较差。
例如，如果负债是公司债，我们用国债来匹配负债；现在市场上的基准利率，例如国债收益率上升1%，那影响资产端的利率上升1%；
因为负债是公司债，所以影响负债的利率还包括公司债的Spread，在国债收益率上升1%的情况下，假设公司债的Spread又下降0.5%，那实际上影响负债的利率只上升了0.5%，这种情况下，影响资产、负债的利率变动并不同步，两者之间有个差价（Spread risk），所以会引起匹配不成功的风险。
第二个假设，让资产的质量、种类和负债的一致，就是为了保证影响资产、负债的利率是一个利率，这会降低Spread risk。
第三个假设，他说只使用债券，不使用Derivatives
这点也能降低Spread risk，假设资产端已经买了国债匹配负债，现在资产端还额外买了Swap来帮助构建Duration-matching，那仅仅是影响资产端的利率就不一样了，影响国债的利率是基准利率，影响Swap的利率是Libor，而影响负债端利率的是公司债的利率，三个利率之间存在Spread；
在Duration-matching时，我们是希望实现利率变动时，资产与负债的变化同步，现在这种情况影响资产、负债的利率都不一样，所以匹配效果就会变差。三个利率变动可能不一致会引入Spread risk。
所以第三个假设，不使用衍生品，只是用债券，也是降低了Spread risk。所以排除B。
同时，场外衍生品如Swap，option，存在对手方风险（Counterparty credit risk），不使用衍生品，就不会引入这个风险。所以排除C
这道题，因为第一个假设忽略了匹配时的非平行移动，所以假设错误，引入了模型风险，于是选A。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
