问一个细节，为了降Duration，为什么要reduce long-duration bond, 减少2年和5年的不行么？
发亮_品职助教 · 2020年02月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
到画红线上面的部分，我们已经构建好了目前为止，收益最高、Cash-neutra的Portfolio；
但是这个Portfolio引入了+1.39的Duration，还没能实现Duration-neutral的目标；所以我们要卖出一部分债券，来降低整个策略的Duration。
从前面的Duration表格知道，如下图：
假设，我们卖的是US 2-Year，那我们需要卖多少金额呢？
1.39 / 1.48 = 0.94 million；这个金额太高了，因为一个期限的利率，最大头寸是正负1million，卖出这么多2-year US会破坏前面已经构建好的策略，目前已经构建好的最优策略里，2-year US债券的头寸才1million，卖出0.94就相当于破坏了原来的策略。
所以如果选的Duration太小，我们需要卖出的金额就太高，这就对我们前面已经构建好的Cash-neutral、收益最高产生的影响很大。
而如果卖出10年期的Germany，那我们只需卖出：1.39 / 9.27 = 0.15 Million；他对组合的影响幅度最小。当然后面经过进一步测试，他发现卖出10年德国、买入2年期英国、30年英国，不仅能起到降低1.39的Duration效果，还能额外增加点收益。这是更优的方案。
总之，在前面的试探过程中，卖出期限较长的债券，因为长期债的Duration大、卖出这种债券就是为了尽量减少对Cash-neutral的影响。因为如果要卖出2年期债券，需要卖出的金额太大。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！