About match liability due date？

嗨，从没放弃的小努力你好：

“想请教下，这个Mac. D小于liability due date，也就是提前现金流拿到，但并没有提前太久，大可以拿着这部分 现金流去做再投资，到了10年，将这部分钱去cover liability啊，为什么C不行呢？”

这块是要做单期负债Duration-matching策略，做单期负债Duration-matching的要求就有：

Asset Macaulay duration = Liability Macaulay Duration （Liability's due date）。

这道题就是负债10年到期，所以负债的Liability's due date=Macaulay duration = 10，做匹配时，资产的Macaulay duration需要在10附近。

C因为不满足匹配的条件，Macaulay duration差的太远所以排除。

做Duration-matching，就是保证了匹配期间，利率的变动不会影响到债券的投资收益，所以负债到期需要偿还时，无论利率是否变动，债券资产都能实现一个稳定的增长率，增长到负债的金额，然后能够Cover liability。

让Macaulay duration相等，就是保证了投资期间的Price risk和Reinvestment risk相互抵消，使得利率的变动不会影响到债券投资期间的收益率，也就是保证了能够实现这个稳定的收益。所以他是匹配成功的基础条件。

“这个Mac. D小于liability due date，也就是提前现金流拿到，但并没有提前太久，大可以拿着这部分 现金流去做再投资，到了10年，将这部分钱去cover liability啊”

是可以提前拿到现金流，然后再投资一段时间等负债到期，但是这段期间债券投资面临Reinvestment risk，因为没达到免疫的条件，就不能保证最后这段期间债券的投资收益率是稳定的，例如如果利率降低再投资收益就会降低，所以负债到期时，资产是否能按预定的收益率增长到负债的金额就存在不确定性。是否能Cover liability就存在风险。

“必须要正正正好等于10吗？”

单期负债匹配里，匹配要求是Asset Macaulay duration = Liability Macaulay Duration，但在做题时，Macaulay duration近似等于10就行，像这道题里的A/B两个Portfolio就满足条件，C差的太远可以排除。

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