关于PVBP计算的一个问题？

嗨，爱思考的PZer你好：

"为什么书上例题的portfolio value change=16.8呢？哪一步需要除以100."

单位的问题。

回头看一下原版书给的Partial PVBP数据（如下图），发现这个数据是非常小的。

PVBP衡量的是当利率曲线平行移动时，债券（Portfolio）的变动金额；

类比过来，Partial PVBP衡量的是，当收益率曲线某个Key rate发生改变时，债券（Portfolio）的变动金额；

因为这个Portfolio的Market value非常大，所以某个利率变动，对债券价格的影响金额不可能是0.0056这么小、

所以这个Partial PVBP在求的时候，是以债券的报价求的，而不是以债券的Market value求的，所以原版书正文给的Partial PVBP的计算是：

债券报价 × Key rate Duration × 0.0001

假设债券的报价是102.65，某个债券在5-year的Key rate duration为3，所以Partial PVBP为：

102.65 × 3 × 0.0001；注意，因为是乘以债券报价，所以这里的债券价格是100元，所以是每百元的Partial PVBP。

我们要计算债券Portfolio的价值变动，还要再乘以债券的Par amount，但是，Par amount的单位是1元；而上面算出来的Partial PVBP的单位每百元，所以发现两个并不能直接相乘，所以要给Partial PVBP除以100，先换算到每1元的Partial PVBP，然后再乘以Par amount。

这就是为啥这例题的每一项变动都大了100，主要是要换算一下单位。

然后就是：portfolio value change =partial PVBP * Actual shift*portfolio par amount

这个公式肯定是没问题的，这是原版书正文给的。

做题的时候主要就看单位是否是统一的。像表格这样Partial PVBP这么小的，基本上算Partial PVBP乘以的是债券报价，所以先除以100换算到1元，再乘以Par amount。

原版书课后题给了一个除以100的：

一般，题目Partial PVBP会直接给咱，不用我们计算，因为Partial PVBP原版书并没有展开讲，考计算的可能非常低。如果要计算的话，就稍微注意下单位。

-------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！