我被迫害妄想症一下，协会出题会不会变态到给我们一个inverse的收益率曲线来迷惑我们。。。。如果可能。。。老师能不能举几个收益率曲线倒挂的表述。这题本身不难。
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2020年03月06日
“发亮老师，从very downward-sloping yield curve（比如说斜率是 -0.6），变成了less downward-sloping（比如变成了斜率是 -0.1），这个是适用于我们总结的“flatten”的情形，此时应当选择barbell 而不是bullet，是吗？”
不适用于我们总结的情况。
我们教材、讲义，以及碰到的题，都是默认在Upward sloping的情况下；Downward sloping不再我们的讨论范围内。
所以Flatten，可以得到最优是Barbell。
如果说是Downward-sloping来的情况，也不用分析是Flatten还是Steepening，直接从利率的相对变化对现金流的影响判断就好了。
例如提问里说的这种情况，长期利率相对上升，那长期权重越小越好，这样的话就直接判断是Bullet表现最优。
不过，我们考试考Downward-sloping的可能很低，要考的话分析思路和Upward-sloping一样的。但是不能套用Upward-sloping的结论。
发亮_品职助教 · 2020年02月03日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“协会出题会不会变态到给我们一个inverse的收益率曲线来迷惑我们”
不会。Normal是常态，Inverse很少见，就算是Inverse也不会倒挂太久，所以一般默认都是Normal，Upward-sloing。
如果协会要出一个Inverse，那他肯定会明确说明。分析思路和Upward-sloping一样，没啥特别的。
downward-sloping yield curve，可能说倒挂的；
或者直接说An inverted yield curve；或者会直接描述短期利率比长期高；或者直接给个利率期限表格数据。
这块也没啥特殊的词汇表述，如果要说倒挂的曲线，就会直接描述。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
粉红豹 · 2020年03月05日
发亮老师，从very downward-sloping yield curve（比如说斜率是 -0.6），变成了less downward-sloping（比如变成了斜率是 -0.1），这个是适用于我们总结的“flatten”的情形，此时应当选择barbell 而不是bullet，是吗？
NO.PZ2019103001000043 a bullet structure ration management buying long-term Canabon B is correct. A bullet performs well when the yielcurve is expecteto steepen. SinPrégent’s forecast is for long rates to rise anshort rates to fall, this strategy will a value to the Frenclient’s portfolio insulating the portfolio against aerse moves the long enof the curve. If short rates fall, the bullet portfolio gives up very little in profits given the small magnitu of prichanges the short enof the curve. 利率曲线变陡，买一个中期的债券，应该影响不大吧？
NO.PZ2019103001000043 题目是做对了，但是为什么carry tra 要求是stable yielcurve？ 如本题，短端的利率下降，长端利率上升，那么carry tra的话，不是更能获得好的收益吗？ 却不用这个策略。 谢谢！
老师您好，bullet是不是默认投资期限集中在短期（比如2年期）？barbell默认的投资期限在短期和长期（比如2年和30年）？考试的时候按这样理解对不对？
发亮老师好，发散一下 如果是inverteyielcurve的情况，也就是收益率曲线向下倾斜，通过您说的“按照upwarsloping 来分析”一样的，以及从利率变化来看，得到的结论不同。 1、如果是斜率从 -0.6 变成 -0.1，从图形上看是flatten，按照upsloping情形下去分析，此时应当是barbell，而不是bullet。 2、如果从图形上看，斜率从 -0.6 变成 -0.1，长期利率上升，短期利率下降，那么应当不用barbell，因为现金流集中在long term，所以此时应当是bullet，不是barbell。 所以怎么弄？哪个对？