发亮_品职助教 · 2020年02月03日
嗨，爱思考的PZer你好：
“讲义视频中何老师说因为libor变化同步，所以浮动利率债券等于面值，但其实应该是spread也和3%相等时才等于面值吧”
对的，没有问题。
分子的3%是Quoted margin，是浮动利率债券在发行期初就定死的，债券的一生中都不会变，是发行期初根据债券的信用风险定的。
而分母的Spread，是市场对债券的要求补偿，是市场根据债券的实时状况随时调整的。
如果债券发行之后，债券的信用质量一直没有发生变化，那分子、分母的Spread一样都是3%，所以基准利率Libor的变化，基本不会影响到债券的价格，因为到了Reset date，分子的Coupon rate就等于分母的折现率，债券价格会回归到面值。
所以浮动利率债券的Duration可以认为是0：Libor的改变不会影响到债券价格。
而如果分母的Spread发生变化，也就是债券的信用质量发生变化，那债券的价格就会变，并且即便每个Reset date，分子的Libor都会调成和分母的Libor一致，但是因为分母的Spread发生了变化，所以债券的价格也不会回归面值。
这也就解释了，浮动利率债券的Spread duration不等于0，一旦Spread发生改变，债券的价格就会变动。
之前回答过一个Spread duration的问题，可以参考一下：
http://class.pzacademy.com/qa/questions/47302
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
