发亮_品职助教 · 2020年02月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
“原来portfolio头寸里加入衍生品是不改变手里持有头存的market value的。这句话怎么理解呢？何老师说是因为期初不赚不亏，不太理解。和期初现金流有关系么？ ”
在期初签订的衍生品时，比如说签订Interest rate swap，Futures，合约对投资者的价值为零。
因为期初签订衍生品时对合约的双方都是公平的，否则在期初签订的就是不平等合约，没人会签订这种不平等合约。所以站在期初，合约的价值对于衍生品的双方来必须是公平的，对于每一方来说是不赚不亏的，所以就是价值为零。这样的话整个Market value依然是期初原来Portfolio债券的Market value，不受衍生品的影响。
但是加入了衍生品之后，衍生品的价值会受到标的物价格的影响，所以对于整个Portfolio来说，加入衍生品会增加组合到对标的物Exposure。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
