必过1030_ · 2020年01月26日
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问题如下：
Which of Petit’s observations about the three BBB rated bonds is most likely correct?
选项：
A.Observation 1
B.Observation 2
C.Observation 3
解释：
C is correct.
The OAS for Bond 2 is close to the bond’s other spread levels and thus indicates that there is little embedded optionality in the bond. As a result, Bond 2 is most likely not callable.
两者都是BBB，两者的OAS理论上应该相等，但是发现bond 3的OAS更大，所以Bond 3相对被低估，所以bond 3更好？
发亮_品职助教 · 2020年02月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
“两者都是BBB，两者的OAS理论上应该相等，但是发现bond 3的OAS更大，所以Bond 3相对被低估，所以bond 3更好？”
提问里的解释是正确的。
如果比较含权债券之间，或者比较含权债券与不含权债券之间，我们就应该比较OAS，而不能比其他Spread。其他条件相同，例如都是BBB级，那理论上两支债券的OAS应该相等，OAS大的那个就是相对被低估，所以Long更好。
这道题让判断Observation 1/2/3是否正确。
Observation 1：We should buy Bond 1 because the difference between its Z-spread and OAS is the largest.
这点错误。
债券的Z-spread和OAS不一样大，只能说明这支债券是一支含权债券。Z-spread与OAS之间的差距，代表权力Option的影响，可以衡量Option的价值。
所以对于这三个债券，Bond 1、Bond 3的Z-spread都大于自身的OAS，所以他们是Callable bond。并且对于Bond 1，Z-spread大于OAS的程度更大，说明权利的影响更大（权力更有可能行权，所以权力的价值更大），Z-spread与OAS的差值可以衡量Embedded call option的价值。
对于Bond 2，OAS和其他Spread，尤其是和Z-spread差不多，说明他就是普通的不含权债券。
Observation 2: We prefer Bond 1 to Bond 3 because Bond 1 has a greater Z-spread.
这点错误，因为Bond 1/Bond 3都是Callable bond，对于含权债券，我们不能比较Z-spread，只能比较OAS，比较的思路就是提问里说的思路。
Observation 3: Bond 2 is a non-callable bond because its option-adjusted spread (OAS) is similar to the bond’s other three spread levels.
这点正确，解释上面已经提到过了。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
NO.PZ201812020100001003 Observation 2 Observation 3 C is correct. The Ofor Bon2 is close to the bons other sprelevels anthus incates ththere is little embeeoptionality in the bon a result, Bon2 is most likely not callable. C 也可能是non putable呀。
Observation 2 Observation 3 C is correct. The Ofor Bon2 is close to the bons other sprelevels anthus incates ththere is little embeeoptionality in the bon a result, Bon2 is most likely not callable. 請問其他兩個選項只是亂湊出來的嗎？有辦法從題目給定的條件看出來是否錯誤呢？
请问这道题在讲义的什么位置？
C里边如果是不不含权的 为什么不是oas=zsprea
