想问一下，portfolio1和3都不满足immunize的条件，那么就算是portfolio1和3的convexity比4更小，是不是也不能选？structural risk是在immunization match的情况下才考虑的吧？问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2020年01月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
“想问一下，portfolio1和3都不满足immunize的条件，那么就算是portfolio1和3的convexity比4更小，是不是也不能选？”
是的，不能选。
“structural risk是在immunization match的情况下才考虑的吧？”
是的。
这种题目就是套免疫的条件，一项一项排除。
满足单期负债的条件要满足三个：
1、PV Asset = PV liability
2、Asset Macaulay duration = Liability's due date = Liability Macaulay duration
3、Minimize Asset Convexity
然后题目给的Liability条件是：9年后到期（Liability Macaulay duration=9）；到期金额（Future value）是500million；
这道题因为没给PV数据，表格里4个备选Portfolio也没有PV数据，我们就默认4个组合的PV都满足条件1，所以我们直接看Macaulay duration进行筛选；
Portfolio 1/3的Macaulay duration差的太远，直接排除；剩下Portfolio 2/4进入备选；
然后看Convexity，Portfolio 4的Convexity更小，所以最优的匹配组合是Portfolio 4，他也是Structural risk最小的免疫组合。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！