债券定价的问题

嗨，爱思考的PZer你好：

"假设收益率曲线是向上的，为何相同特性的债券，期限越长，当期定价越低？"

不知道我的理解是否正确：提问说的是债券的所有特性都一样，唯一差别就是Maturity；然后Maturity越长，债券的价格就越低。

存在这个规律。对于附息债券来说，超过某个临界点时，债券的Maturity越长，债券的价格就越低。

原因是：在债券价格中，起到决定影响的是最后一笔本金现金流，在收益率曲线向上倾斜时，当Maturity越长，代表最后一笔本金现金流用到的折现率就越大、且年限越长，折现期数就会越多，所以同样一笔最后本金现金流，期限越长折下来的值会越小，这会使得债券的价格变小。

但是因为Maturity越长，债券收到的Coupon也会越多，这会使得债券的价格变大，但是随着Maturity越来越长，增多的Coupon都在很后期，折现率大、折现的期数很多，所以折下来的值也不会太大，所以增多的Coupon对债券价格的影响会越来越小。

所以就有一个临界点，在临界点之后，随着Maturity变长，债券的价格会变低。

或者拿个特殊的例子来想，就是一系列零息债券，在收益率曲线向上倾斜的情况下，Maturity越大的零息债券，用到的折现率越大、且折现的期数越多，所以折下来的现值就越小。

这个提问是关于Riding the yield curve的疑问吗？如果是的话，这个策略还有疑问的话，可以追问。

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