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Roseline · 2020年01月08日

问一道题:NO.PZ2016070201000033 [ FRM II ]

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

D.

解释:

老师好,D选项里说Mezzanine tranche的correlation decrease,请问指的是Mezzanine tranche和senior tranche之间的correlation减少,还是指Mezzanine tranche 自身内部的correlation减少?如果是后者,为什么correlation减少?

1 个答案

品职答疑小助手雍 · 2020年01月09日

同学你好,这题年代比较久远,本身出的也不是很好,我们热烈讨论过,short equity亏钱的逻辑还没说通,下面是long mezzanine亏钱的逻辑:

在2005年的时候,评级下调这个是背景下,PD变高,mezzanine层像equity层,然后通过correlation判断相对价值(整体的correlation,不是tranche内的),相关性高的话senior相对也不怎么值钱了,相关性低的话senior会被保护的比较好,但是long mezzanine亏钱。