看了解释还不是特别明白，久期不是代表利率对时间的敏感程度嘛
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
吴昊_品职助教 · 2020年01月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这里是不会行权和会行权之间的对比，既可以从价格对利率变化的敏感程度来考虑，也可以从平均还款期的角度来考虑。但不是你说的利率对时间的敏感程度。
1.从平均还款期角度来考虑，不行权的话相对来说平均还款期就比行权长了。callable bond提前行权，平均还款期相对短，duration小；callable bond不行权，平均还款期相对较长，duration大。
2.从价格对利率变化的敏感程度来考虑：利率上升，callable bond不会行权，就和普通的不含权债券一样，价格变化无约束，价格对利率的变化更敏感，duration大。利率下降，callable bond会提前行权，此时会有一个价格上限，债券价格的上涨幅度有限，价格对利率的变化相对更不敏感。duration小。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
爱游泳的鱼 · 2020年05月04日
老师利率上升，价格对利率变化更敏感这句话能解释一下吗。不太明白，谢谢
NO.PZ2018123101000076 问题如下 Hsu selects four bon issueRW, InThe relevant information is shown in the table below. These bon all have a maturity of three years anthe same cret rating. Bon #4 an#5 are inticto Bon#3, option-free bon except ththey eainclu embeeoption. Accorng to the information above, the bonwhose effective ration will lengthen if interest rates rise is: Bon3. Bon4. Bon5. B is correct.考点对Effective ration的理解解析有效久期是指 ， 在债券信用利差 （ Cret spre） 没有变化的情况下 ， 基准收益率曲线平行移动时 ， 债券价格的敏感性 。 债券3为不含权债券 ， 当利率的变动时 ， 不含权债券的有效久期变化很小 。当利率的上升时 ， 对于Callable bon， 其Embeecall option的价值下跌 ， 会变成虚值期权 ， 从而增加了Callable bon价值 ， 并其有效久期增加 。 相反 ， 当利率上升时 ， 对于Putable bon， 其Embeeput option的价值上升 ， 看跌期权变成实值期权 ， 限制了Putable bon价格下跌幅度 ， 从而降低了其有效久期 。 因此 ， 如果利率上升 ， 有效期限将上升的债券是callable bon， 即债券4 ， 因此选择B 。 我理解的是这样的在利率和价格的图形中，利率上涨时，option-free boncallable bon图形是一样的，那么ration也是一样的，但putable bon利率跌不下去，凸度更小，为啥ration会比较大呢？
NO.PZ2018123101000076问题如下 Hsu selects four bon issueRW, InThe relevant information is shown in the table below. These bon all have a maturity of three years anthe same cret rating. Bon #4 an#5 are inticto Bon#3, option-free bon except ththey eainclu embeeoption. Accorng to the information above, the bonwhose effective ration will lengthen if interest rates rise is: Bon3. Bon4. Bon5. B is correct.考点对Effective ration的理解解析有效久期是指 ， 在债券信用利差 （ Cret spre） 没有变化的情况下 ， 基准收益率曲线平行移动时 ， 债券价格的敏感性 。 债券3为不含权债券 ， 当利率的变动时 ， 不含权债券的有效久期变化很小 。当利率的上升时 ， 对于Callable bon， 其Embeecall option的价值下跌 ， 会变成虚值期权 ， 从而增加了Callable bon价值 ， 并其有效久期增加 。 相反 ， 当利率上升时 ， 对于Putable bon， 其Embeeput option的价值上升 ， 看跌期权变成实值期权 ， 限制了Putable bon价格下跌幅度 ， 从而降低了其有效久期 。 因此 ， 如果利率上升 ， 有效期限将上升的债券是callable bon， 即债券4 ， 因此选择B 。如题 在利率上升的情况下， callable bonartion不是应该和option-free bon
NO.PZ2018123101000076 问题如下 Hsu selects four bon issueRW, InThe relevant information is shown in the table below. These bon all have a maturity of three years anthe same cret rating. Bon #4 an#5 are inticto Bon#3, option-free bon except ththey eainclu embeeoption. Accorng to the information above, the bonwhose effective ration will lengthen if interest rates rise is: Bon3. Bon4. Bon5. B is correct.考点对Effective ration的理解解析有效久期是指 ， 在债券信用利差 （ Cret spre） 没有变化的情况下 ， 基准收益率曲线平行移动时 ， 债券价格的敏感性 。 债券3为不含权债券 ， 当利率的变动时 ， 不含权债券的有效久期变化很小 。当利率的上升时 ， 对于Callable bon， 其Embeecall option的价值下跌 ， 会变成虚值期权 ， 从而增加了Callable bon价值 ， 并其有效久期增加 。 相反 ， 当利率上升时 ， 对于Putable bon， 其Embeeput option的价值上升 ， 看跌期权变成实值期权 ， 限制了Putable bon价格下跌幅度 ， 从而降低了其有效久期 。 因此 ， 如果利率上升 ， 有效期限将上升的债券是callable bon， 即债券4 ， 因此选择B 。 rt，为什么callable 的ration会更长呢？不是和option free应该一样吗
NO.PZ2018123101000076问题如下 Hsu selects four bon issueRW, InThe relevant information is shown in the table below. These bon all have a maturity of three years anthe same cret rating. Bon #4 an#5 are inticto Bon#3, option-free bon except ththey eainclu embeeoption. Accorng to the information above, the bonwhose effective ration will lengthen if interest rates rise is: Bon3. Bon4. Bon5. B is correct.考点对Effective ration的理解解析有效久期是指 ， 在债券信用利差 （ Cret spre） 没有变化的情况下 ， 基准收益率曲线平行移动时 ， 债券价格的敏感性 。 债券3为不含权债券 ， 当利率的变动时 ， 不含权债券的有效久期变化很小 。当利率的上升时 ， 对于Callable bon， 其Embeecall option的价值下跌 ， 会变成虚值期权 ， 从而增加了Callable bon价值 ， 并其有效久期增加 。 相反 ， 当利率上升时 ， 对于Putable bon， 其Embeeput option的价值上升 ， 看跌期权变成实值期权 ， 限制了Putable bon价格下跌幅度 ， 从而降低了其有效久期 。 因此 ， 如果利率上升 ， 有效期限将上升的债券是callable bon， 即债券4 ， 因此选择B 。请问对于不含权债券的话，不选ration 变大，是因为不含权债券ration没变化，对吗？在不含权和callable中纠结
NO.PZ2018123101000076 有效久期不就是说凸度吗？利率上升，putable的影响不是更加大一点，凸度更大？