吴昊_品职助教 · 2020年01月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
你把两类情况搞混了，何老师在这里总结的很清楚，建议你回听一下。
1.OAS如果理解成剔除权利影响后的spread，对应的是板书上半部分的内容。对于callable bond，callable bond中含有一个对投资者不利的影响因素，如果把这个不利影响因素剔除掉之后，那么投资者就不会要求一个更高的收益率，此时OAS小于z-spread。对于putable bond，内含一个对投资者有利的因素，如果把这个有利因素剔除掉，投资者反而会要求一个更高的收益率来做补偿，此时OAS大于Z-spread。
2.OAS如果理解成考虑权利执行之后的spread，对应的是板书的下半部分。考虑执行权利之后的现金流就是CF1,CF2...调整了期权影响，就是在现金流上考虑了option。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
