问题如下图：30年的yield unchanged，，为什么就该买call option on long term futures？而不是买call option on short term futures？
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2020年01月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
"30年的yield unchanged，为什么就该买call option on long term futures？"
这道题与30年的利率变动没关系。
他是预测收益率曲线波动加剧，题目进一步描述了是如何波动的：30年不变，10s/2s的butterfly spread变大。
这道题具体告诉我们收益率曲线是如何变动的，其实这是多余的信息，只要告诉我们收益率曲线波动增加，就可以判断出是Buy convexity策略，直接选B。
所以是想考察增加组合的Convexity数据，无论收益率曲线如何移动，Convexity大就会来的涨多跌少的优势。
所以只要买入Options即可，我们主要是想获得Option的Convexity。Options标的物可以是债券，也可以像这道题一样是Options on bond futures，也就是买入Option的标的物是：国债期货。期货的标的物又是：Long-maturity government，所以最底层的基础资产是Long-maturity government bond。
实际上，我们做Buy convexity策略，无需关心Option的最底层资产是啥，原版书这里也没有深入展开。只要Buy options，就能实现增加Convexity的策略。
所以买入Options标的物是短期国债期货（Options on short-maturity government bond futures）也可以。
如果Buy option这个策略上再考察细致点，就是要买at-the-money的、并且要即将到期的Option，Buy at-the-money short-maturity options。
因为其他条件相等，ATM的option，他的Convexity数据最大；
Short-maturity option，即将到期的Option，他的时间价值最小，所以标的资产价值的波动对Option价值的影响更大，这就又放大了Convexity的影响。
综合起来，at-the-money short-maturity options，他的Convexity是最大的了。
考试考到这么细的概率很小，因为这点是只在原版书的一道题目条件里提到了，也没展开。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
samson64 · 2020年02月24日
老师，我想请问30年的利率不变，我如果买一个30年bond的futures（也算是long term bond），那我根本不赚钱啊，还要付出一个期权费，收益率是下降的啊
发亮_品职助教 · 2020年02月25日
已回复，参考另一个提问。
NO.PZ2019103001000041 “因为题干预测的利率信息是利率波动加大 She expects interest rate volatility to high anthe yielcurve to experienincrease in the 2s/10s/30s butterfly sprea with the 30-yeyielremaining unchange所以B说的Buy options，就会增加组合的Convexity，于是组合获得“涨多跌少”的优势，策略会增强收益。” 怎么理解increase in the 2s/10s/30s butterfly spreasprea加利率增加，债券价格下跌幅度再有限，但那也是跌啊哪来的enhanreturn？为啥不能直接卖了option赚期权费 收益的更多？
NO.PZ2019103001000041 buy call options on long-maturity government bonfutures. sell put options on bon they woulwilling to own in the portfolio. B is correct. McLaughlin expects interest rate volatility to high anthe yielcurve to experienincrease in the butterfly sprea with the 30-yeyielremaining unchange To increase the portfolio’s expectereturn, nalon anMcLaughlin shoulbuy call options on long-maturity government bonfutures to increase convexity. 题干有错误吧？butterfly那里
NO.PZ2019103001000041 这道题为什么不选short put option，是因为可能接不到货吗？
请问，题干中已经说明30年期收益率不变，那么即便买入长期国债期货是不是也不会增加收益呢？毕竟convexity特性是涨多涨多跌少，可30年长期利率不变啊。
不好意思老师还是没有看懂，如果说利率上升，债券价格降低，为啥要买看涨期权呢？增加了convexity但是又额外付出了成本呀