为啥零息债券没有price risk？

嗨，努力学习的PZer你好：

“如题发问：为啥零息债券没有price risk？”

也是有的。只要在债券到期之前，提前卖出债券，就存在Price Risk。

Price risk是指：债券到期之前就卖出债券，卖出时因为市场利率不确定，所以债券的卖出价格就不确定，面临债券卖出时，价格不确定的风险（Price Risk）。

如果投资债券至到期的话，到期拿回来的就是债券面额，所以不存在价格不确定的风险。

提问里的这句话，准确的说应该是：当匹配单期负债时，用零息债券匹配没有Price risk。

当我们匹配一个单期负债时，用零息债券资产匹配的做法就是找到一个期限与负债期限一样，到期金额与负债到期金额一样的零息债券资产。

这样，当负债到期需要偿还时，我们的零息债券资产也恰好到期，且到期面值为负债需要偿还的金额；这样，我们就不存在提前卖出债券资产、偿还负债的这种情况。

所以用零息债券匹配单期负债时，不存在Price risk。

事实上，用零息债券匹配单期负债，不存在任何风险。是我们构建单期负债Duration-matching的标杆。

单期负债也可以看成一种零息债券，因为到期日确定，且只有一笔现金流发生在到期。找一个到期日相同、到期金额相同的零息债券资产去匹配这个单期负债，实际上相当于找到了负债的“镜像”资产去匹配。

债券资产没有期间现金流，所以没有Coupon reinvestment risk，偿还负债无需提前卖出债券资产，所以也没有Price Risk。在债券的投资期间内，利率的任何变动，对零息债券资产与负债的影响一样，所以时时刻刻满足匹配。

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