请教老师圈出的这一行的每一个duration的意思，为何有不同。三者有什么关系？
我理解第一个1.313是开始的duration，最后一个0.979是修改后的duration，此处核心是对中间哪一些不太明白。
发亮_品职助教 · 2019年12月29日
“对于第二列，经历利率调整预期之后，是怎样对expected duration产生影响的，之间的传导机制是怎么样的？”
利率的改变，债券的Duration一定会发生变化。
咱们学过Duration是通过求利率债券价格公式的一阶导算的。假设是三年期的债券，有利率价格公式：
求Duration，需要对上面的公式求导，则有：
上面求导后的公式，是求债券Duration公式的主体部分。
所以可以发现债券的Duration是利率的函数，当利率发生改变时，债券的Duration数据也会变化。
所以对于这个Initial Portfolio，经历一个0.60%的收益率曲线改变，债券的期末（At the horizon）Duration一定会发生变化。
这就是从表格中的1.313变到了1.305.
上面公式里的负号，仅仅是代表利率变动与债券价格呈现反向关系，我们把负号拿掉，就会发现当利率上升时，算下来的数值变小，即Duration变小。
这也对应表格里的数据，Initial portfolio，经历了一个0.60%的利率上升后，Duration变得更小了。
或者简单看这个Price-Yield关系图，Duration就是曲线上的切线，当横轴的利率改变时，对于曲线上的切线一定会变，也就是利率变化时，债券的Duration一定会变。比如，利率上升时，债券的Duration一定下降，因为切线更平坦，代表利率的敏感度（Duration）更低了。
这也对应表格里的数据，Initial portfolio，经历了一个0.60%的利率上升后，Duration变得更小了。
发亮_品职助教 · 2019年12月28日
第一列就是初始Portfolio的数据，是初始的静态数据；
第二列就是用这个初始Portfolio，经历一下利率预期变动之后，反映出的组合数据。
第三列就是改变组合Position之后，经历一下利率预期变动之后，反映出的组合数据。
所以反映出来的差别就主要体现在Duration上，因为预期利率是上升的，所以调整之后的组合，也就是第三列Portfolio算下来的表现肯定更好，因为他的Duration比第二列未调整组合的Duration更小。
所以第二列是用来和第三列比较的。
第一列其实没啥用，只能算假设利率不变的情况下，Portfolio的收益。
粉红豹 · 2019年12月28日
那么请教下，对于第二列，经历利率调整预期之后，是怎样对expected duration产生影响的，之间的传导机制是怎么样的？