Immunization strategy

嗨，从没放弃的小努力你好：

“为何Immunization strategy仅能免疫一次利率变动？”

要满足Immunization strategy，其中有一个条件是：

资产的Investment horizon = 资产的Macaulay duration = 单期负债的Due date 

利率变动一次之后，会使得资产的Macaulay duration发生变化，那就不再等于资产的Investment horizon以及负债的Due date了，因此就会打破单期负债匹配的条件。所以，往后的利率变动，资产就不能匹配负债了。

回想在计算Macaulay duration这个数据时，我们会对未来现金流折现，所以Mac.Duration是一个利率的函数。当利率变动一次，Macaulay duration就会变化。

此时：债券的Macaulay duration 就不一定等于投资期、等于负债的Due date数据了，这就打破了单期负债匹配的条件。

所以，利率变动一次后，单期负债匹配的条件不满足，无法实现往后的Immunization。

另外，我们知道，Macaulay duration本身衡量的是债券现金流的到期时间，他还是一个时间概念，所以Mac.Duration还是一个时间的函数，如果利率没变，仅仅是时间的改变，Macaulay duration这个数也会变；

所以仅仅是随着时间的改变，也会导致Macaulay duration逐渐不等于Investment horizon与负债的Due date，所以单期负债的免疫条件被打破。

所以，利率变动一次后，或者是间隔了较长的时间，免疫的条件都被打破，这就需要Rebalance了。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！