VaR的大小和Confidence level的关系

我理解 a higher confidence level will produce a higher VaR. （distribution的图片来看，越往左边，VaR也该越大）

但是，我从参数法计算VaR的公式得出：a higher confidence level (99%) will produce a lower VaR than a lower confidence level (95%)

5% VaR number > 1% VaR number 

因为 5% VaR [E(R)-1.65*std dev] > 1% VaR [E(R)-2.33*std dev]

请指出我错在哪里？？？

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星星_品职助教 · 2019年12月17日

同学你好，

VaR衡量的是损失，所以是左尾的概念，越靠左，损失越大。-2.33更靠左一些，所以对应VaR也大。

你列的公式里，考虑的是数值上5%的VaR更大，-1.65＞-2.33，但对于VaR的”损失“概念来讲，其实看得是绝对值。所以还是1%的VaR更大一些。直接画出图形对比更直观和快捷一些。

注：以上分析没有考虑到E(R)，因为对于同一个组合，无论是哪个置信区间，对应的E(R)都是相同的（很多题目其实就直接设定E(R)=0了，因为短期波动有正有负，均值为0），所以只比较了不同置信区间对应的分位点。

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