发亮_品职助教 · 2019年12月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
这道题问：相对于Canadian government bond index，Hirji同学为马来西亚客户提议的Portfolio表现是更好还是更差。
所以比较的Benchmark是加拿大国债的Index。
回到题干第一段，知道这个Index是一个期限分布均匀的Index：
Client portfolios are benchmarked to a Canadian government bond index, which is a diverse maturity index portfolio.
然后Hirji同学的利率预期变化为：
Hirji then considers the scenario where the yield curve will lose curvature for the Malaysian institutional client.
也就是收益率曲线中期利率会相对下降。
Hirji同学提议的Portfolio为：
Hirji proposes a duration-neutral portfolio comprised of 47% in 5-year bonds and 53% in 7-year bonds.
所以本来Portfolio是一个模拟Canadian government bond index的组合，也就是本来组合是一个期限分布均匀的组合，现在他把组合调整成了一个Bullet组合，集中在5-year、7-year的债券。这两支债券对应的是中期债券。
在中期利率相对下降的预期下（Loss curvature），把头寸集中在中期，中期债券会收益、获得更多的Capital gain。对于Index来讲，他是期限均匀的组合，中期债券的Capitgal gain相对受益较少。
这样比下来，提议的Portfolio表现优于Index。所以C正确/A错误。
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
