JerryxieCFA · 2019年12月12日

财务杠杆水平与权益回报？

李老师讲financial leverage 的增加会带来equity return的增加，是因为财务杠杆增加导致整体风险增加，从而导致要求回报率的增加吗？

对因果关系我不是很理解。要求回报率增加是投资者对风险增加要求的更高补偿，这不能说明增加回报率就增加了啊。

烦请解释一下，谁是因，谁是果？

谢谢

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maggie_品职助教 · 2020年02月21日

风险越大，投资者要求的回报就会越高啊。高风险高收益嘛。随着公司杠杆水平上升，也就是公司借越多债，公司破产的风险就会越大，而股东在公司破产下的清偿是排在最后的，因此他们就会要求更高的收益率，反过来对于公司来说如果公司不给股东更高的收益怎么吸引股权融资呢。

JerryxieCFA · 2019年12月12日

补充一下我这个问题：

李老师说：

“财务杠杆的增加会使得equity return增加（被放大，因为beta增大），但是风险也同时被放大(Re也增大)，因此equity return的增加会被风险的增加给抵消掉。”

这段话的逻辑我完全没有理解，因为D/E的增加是如何导致beta增加的？同时，beta增加肯定会导致Re变大，但是是如何导致equity return增加的？

谢谢