嗨，爱思考的PZer你好：
银行是资产证券化的发起人，originator。银行将资产卖给SPV，以SPV作为法律实体发行结构化债券。loan汇集成资产池，以贷款为抵押品，重新打包分层，卖给投资者。borrower还本付息的现金流就直接来自于mortgage本身。证券化一般是将流动性较差的资产打包发行成了可交易的证券，比如房贷车贷等等，AR很少做资产证券化，因此我以何老师说的资产证券化的图形为例。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
