吴昊_品职助教 · 2019年12月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
我们看一下这两个spread的本质概念。GS=公司债YTM-国债YTM。我们是用统一的折现率来进行折现。此时假设收益率曲线是水平的。而ZS是假设收益率曲线是倾斜的，那么每一期现金流用到的折现率就是不同的，这个折现率是在国债spot rate的基础上加上的ZS得到的。两者的区别就是GS假设收益率曲线水平，而ZS假设收益率曲线倾斜，比方S1=2%，S2=3%，S3=4%，这样每一期的折现率就是不一致的。并不是说benchmark是libor。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
一蒙就对 · 2019年12月01日
老师，咱们假设了统一的折现率，那么收益就是直的啊，为什么还要再假设z spread的是倾斜的 这快我一定是哪里没搞懂～～好慌张
吴昊_品职助教 · 2019年12月02日
假设统一的折现率是YTM，因此YTM曲线是水平的。但这并不符合实际情况。现实中，大多数情况收益率曲线是向上倾斜的，一般长期利率都是大于短期利率的，因而会有spot rate curve。国债和公司债spot rate curve之间的spread就是Z-spread。
