curve

嗨，努力学习的PZer你好：

这页讲义的前面把收益率曲线的变动分成了三个Factor：Level（平行移动）、Slope（斜率变化）、Curvature（曲度变化）。

然后这一页的Summary部分，就说其实在收益率曲线的变动中三个Factor并不是孤立的，而是一起伴随着变动的。

然后画圈的部分，其实是给出的现实中的情况总结：一般平行向上移动（Upward shift in level），也会伴随着收益率曲线的变平（也就是短期利率相对上升），并且伴随着Less curvature（也就是中期利率相对下降）、

一般平行向下移动（Downward shift in level），会伴随着收益率曲线同时变陡峭Steepen（也就是长期利率相对上升），同时会伴随收益率曲线更Curvature（也就是中期利率相对上升）。

画圈部分其实是为了举例说明：虽然收益率曲线的变动可以划分为Level、Slope、Curvature这三个Factor，但是当收益率曲线变动时，这三个Factor并不是割裂的，而且一起伴随着变动的。画圈部分具体怎么伴随着变动，不用具体记忆，了解三个Factor不是割裂的即可。

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