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JerryxieCFA · 2019年11月21日
1. free cash flow是从cash revenue 减去两个必要的留存（wk cap和fix cap)外，以及OPE cost. 请问这个OPE cost包括shuimashuima税吗？
2. gs公司与股东之间产生的交易（fhong分红、回购和发股等）bu不影响zy自由现金流，但是公司的资本结构变化就会影响自由现金流。
请问，公司gg杠杆变化后，是整个zy自由现金流都受到影响，还是只影响到FCFE? (对FCFF不影响）
谢谢
maggie_品职助教 · 2019年11月21日
1、讲义136页这张图完全就是示意性质的，考试绝对不会考这里，把后面怎么推FCFF和FCFE掌握好即可。FCFF是站在整个公司的角度的现金流也就是站在股东和债券人整体的角度，TAX是公司交给国家的也就是支付给外部人的，所以一定要扣除。你往后听视频就会明白，公司赚取利润EBIT首先扣掉还给外部人的税：EBIT(1-T)，然后再减两笔必要投资，加回折旧就等于现金流。
2、资本结构改变的是FCFE，不改变FCFF. 这一点请看讲义177页例题。
