这道题为什么不选II呢？不就是因为假设了positive correlation才去long公司债short国债吗？

同学你好，首先不管ii这个correlation是国债与公司债间的，还是公司债们之间的。

如果是国债与公司债间的：fund的模型假设的是spread会收窄，这样如果rf不变国债价值不怎么变，spread变小会使公司债的折现利率变小，价值变高，这个long公司债，short 国债的策略才能获利。而这个spread收窄和strong positive correlation是不一样的， rf下降时公司债收益率降的更多，rf上升时公司债收益率升的少，这样spread才会收窄。也就是LTCM这种情况下没有这个strong positive correlation的假设。

如果是公司债们之间的：LTCM就是因为没考虑这个情况才倒闭的（国债飙升，公司债们相关性很高全都跪了），所以也没有考虑这个假设。

所以不管怎么理解这个词。。。LTCM都没有考虑这个假设。

最后，我觉得这题II的意思更像是说第二种情况，公司债们之间的correlation。