leozhenlin · 2019年11月01日
banch mark yield的改变———导致了future interest rate的改变，———导致了coupon Reinvestment的改变————导致了cash flow的改变，所以要用bench mark rate也就是effective duration 来做含权债券的估计。这套逻辑对不对，如果不对，应该怎么理解，希望老师再给点指点，为什么effective duration更适合含权债券，如果以上逻辑是对的，真的谢天谢地
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
吴昊_品职助教 · 2019年11月01日
这里和benchmark rate没有太大关联。含权债券只能用effective duration来衡量，是因为含权债券的现金流是不确定的。现金流会受到未来利率变化的影响。比如：利率下降了，callable bond的发行人可能会提前赎回债券，以一个更低的利率重新发行债券进行再融资，从而降低融资成本。一旦债券被提前赎回，那债券的现金流就发生了变化。正因为现金流的不确定性，导致无法用modified duration，只能用站在事后观察到的价格变化来反推effective duration。
leozhenlin · 2019年11月01日
老师，那approximate modified duratiob和effective duration有什么区别，我笔记上记得approxjmate modified duration也用于含权bond，但是我看公式，approximate modified duration分母中用的是🔺YTM啊，用YTM的话在我的概念里是不能用于含权bond的啊
