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Kathy苏苏 · 2019年10月29日

问一道题：NO.PZ2018103102000083 [ CFA II ]

  1. CFA II
  2. Equity

问题如下图：

选项：

A.

B.

C.

解释：

老师，求第一阶段末的股价，不是两个模型第二阶段价值折现到第一阶段末吗？两模型第二阶段都是5%永续增长，折现到第一阶段末的价格不是相同的吗？

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Kathy苏苏 · 2019年10月30日

老师 我知道哪没想清楚了

1 个答案
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maggie_品职助教 · 2019年10月30日

虽然第二阶段起D的增长率相同，但是第二阶段开始时的股利不同啊，两阶段相当于D0以g=10%的速度增长，而H模型D的增速是逐渐下降的。我们在计算第二阶段价值时用的是GGM,假设第二阶段从第6年开始，那么V5=D5(1+5%)/(r-g), 此时这个公式里的D5在两个模型下是不同的。

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NO.PZ2018103102000083 lower ththe H-mol the same the H-mol A is correct. 考点H-mol 解析由于第一阶段中，二阶段模型的股利增长率一直是10%，大于H-mol中的增长率。因此到第二阶段开始时，二阶段模型的股利高于H-mol。在其他变量都相同的情况下，二阶段模型中永续增长阶段的终值大于H-mol。 能否举出一个具体的例子证明

2021-03-05 15:19 1 · 回答

lower ththe H-mol the same the H-mol A is correct. 考点H-mol 解析由于第一阶段中，二阶段模型的股利增长率一直是10%，大于H-mol中的增长率。因此到第二阶段开始时，二阶段模型的股利高于H-mol。在其他变量都相同的情况下，二阶段模型中永续增长阶段的终值大于H-mol。可以当结论记么？不用考虑具体数值

2020-10-25 16:51 2 · 回答

lower ththe H-mol the same the H-mol A is correct. 考点H-mol 解析由于第一阶段中，二阶段模型的股利增长率一直是10%，大于H-mol中的增长率。因此到第二阶段开始时，二阶段模型的股利高于H-mol。在其他变量都相同的情况下，二阶段模型中永续增长阶段的终值大于H-mol。请问一下，题目的问题是the enof the first  stage  , 我理解的是只比较二阶段折现到一阶段的终值，想问一下哪里不对？题目没有问折现到0时刻啊。

2020-10-06 18:53 1 · 回答

lower ththe H-mol the same the H-mol A is correct. 考点H-mol 解析由于第一阶段中，二阶段模型的股利增长率一直是10%，大于H-mol中的增长率。因此到第二阶段开始时，二阶段模型的股利高于H-mol。在其他变量都相同的情况下，二阶段模型中永续增长阶段的终值大于H-mol。可以用图形来理解吗？紫色部分是二阶段模型比H-mol 高出的部分。

2020-06-30 23:20 1 · 回答