包包_品职助教 · 2019年09月23日
同学你好，replication应该是FRA那里涉及到的。
对于long FRA一方来说，他一般是想锁定未来的借款利率，所以签订一份FRA，约定未来支付固定利率，支付浮动利率。这样的话，如果未来利率上升，long方就会有收益，远期利率协议的收益就可以对冲借款成本的增加。
比如对于3×9FRA而言，long方3个月后想借一笔6个月期限的借款，那么他就可以进入一个FRA，合约约定long 方支付6个月期限的固定利息收到6个月期限的浮动利息。复制指的是在0时刻借入9个月的借款，再将这笔借款借出去3个月，这样就相当于它的实际借款期限是6个月，并且借率在当前时刻就锁定了。
怎么定价呢？定价就是定合约中约定的固定利率。假设这个利率是X，那么long方支付的利息的现值与复制的头寸支付的利息的现值是相等的，即
PV（本金×X×期限）=PV（9个月借款的利息-3个月借款的利息）
这样代入数字就可以解出来X
Violetta · 2019年09月24日
谢谢包包老师~ 我是看到一道题目还是一句结论，说的是swap是通过repulication来定价的 然后看了一下repulication的内容，写的是 asste+derivative=risk free rate 就不太懂两者怎么用这个公式计算swap定价了
