权益里DDM的假设、可持续增长率

1、GGM是假设股利或现金流以g的速度永续增长。g是稳定的，所以通常用GGM估值的阶段基本上是公司处于稳定发展的阶段（成熟阶段），该阶段的g可以认为等于可持续增长率。

2、不是留存收益率，而是当年的留存收益。clean surplus relation:股东的账面价值的变化只和留存收益的变化有关。clean surplus也是可持续增长的前提，既然clean surplus是前提，所以G=ROE*RR是根据clean surplus推出来的。

3、9.3题的report2:回购股票（现金返还）可以近似看作是一种现金股利。通常一家公司的股息派发政策是固定的，如果某年公司挣钱多了，想多派息就会采取回购而不是增加现金股利。因为如果未来不能保持这种派息率的话，会影响股民的情绪。说回这道题，如果我们知道股份回购的时间金额，就可以更好的估计未来股息的增长率了。因此适用GGM。