关于问题

问题1，45题，老师题目给的是 value为什么最后答案计算是价格

同学你好，答案是先算出来当前市场上的swap rate，再和合约约定的swap rate 做差，乘以本金再折现；这是算value的另外一种算法，简单起见就用我们平时画图的算法算就ok了

问题2，46题，老师这个题目经济学也有讲过，为什么我图中结论错了呢？我认识的几个小伙伴都是这样的答案

这道题有点变态， 他这里用的是carry arbitrage model 套利模型；你写的那个公式是基于无套利模型；根据套利模型发现F小于小于S有套利机会，说明公允的F是大于S的。所以zar 利率更高。

而且他前面也说了Mafadi by investing the firm’s own capital. Ndlovu has noticed some unusual activity in foreign exchange forward rates, especially the rates for the New Zealand dollar (NZD) and the South African rand (ZAR), ZAR/NZD. The foreign exchange forward rate, F0(ZAR/NZD, T), is currently below the foreign exchange spot rate, S0(ZAR/NZD). 

说明这个F是偏离了no arbitrage 的F.

问题三，48题，老师求equity swap的价值，这里discount factor那些条件都没告诉我，怎么求呢？老师能不能写下过程，我认识的几个小伙伴好多都错了

这个只是计算单期的交换，我们不需要折现，就做现金流净额结算就好了

Ndlovu是这个客户的对手方（counterparty ），他的头寸与客户的头寸是相反的，所以他的头寸是支付eqiuty return，收到fix payment

先算下收fix ，答案是按照复利计算每一期的利率的，我们直接用单利就好，=5,000,000 × 0.032/4 = 40000

再算支equity，这里要注意，equity 收益是负的，说明我们支付的是一个负值，那其实就是收到正值；收到5,000,000 × 0.0360=180，000

那就是总共收到220，000就直接选A就ok了

45题不用二叉树算，

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

这道题目是问当前执行价格是750的put option有没有套利机会，其实这道题目做起来很简单，就是答案的解释和它的题干内容没有对应上。

题目说Using the information in Exhibit 1 and today’s index value, the binomial valuation model calculates the current price of the put as EUR80.15. It is actually trading now above that price at EUR92.”那就是说当前市场上的put option 的价格是92；而我们根据二叉树估值模型算出来的put option 的价格是80.15；那说明市场价格被高估了。我们就可以套利。具体做法就是在市场上卖put，然后在long 一个合成的put（short stock，long bond） 。

不用管这个答案