pension plan IPS time horizon

如果把Pension plan当做一个整体，永续看待，为Single stage。如果账户进一步细分：已退休员工账户，以及在职员工的账户，这种情况为Multi-stage。

建议碰到Pension plan，写成Multi-stage。原版书现在写的就是Multi-stage：

如果要写Muti-stage，建议再说一下两个账户各自的Time horizon。

理解如下：

如果不区分养老金账户里面的Active employees的账户、和已经退休员工的账户，只是把整个账户看成一个持续的账户、即以更长远的视角看，那可以写成Single-stage，因为以永续角度看，两个账户是永远同时并存的，不存在哪个阶段结束然后到下一个阶段。

如果要区分Active employees的账户、和已经退休员工的账户，就是把两个账户拆开看，Active账户有一个Time horizon，是当前员工的平均年龄到退休年龄；

已退休员工账户的Time horizon是平均预期寿命。所以同一个养老金账户，可以拆成两个子账户，各有不同的Time horizon，所以称为multi-stage。

第一种说法Single stage在真题里出现过；第二种说法是在原版书里面出现过；

建议考试碰到的话写成Multi-stage。