2014Q2的D问涉及到了Forward conversion with options，我知道这个是用long put+short call做的，我想问：
1. forward conversion with options的头寸和collar是一样的，那么这两者除了C和P的strike price不同，还有什么区别呀？都分别在什么情况下会用到？
2. 可以帮忙画一下forward conversion with option的图形吗？
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月12日
1.collar通常情况下 put和call的执行价格是不同的。forward conversion with options中的 long put+short call 执行价格是相同的。
比如在这题的C问，有个cashless collar，意思是期权费相互抵消，也就是说long put花掉的期权费与short call获得的期权费正好相等，所以这个组合对于投资者是无成本的。但是无成本并不意味着无风险，collar的缺点是，如果股票落入了执行价格之间，两个期权的都不执行，因此执行价格之间的股票波动是不受保护的。
但是forward conversion with options它是monetization的一种工具。想要稳住高度集中、单一的股票的价格，其中一种方法是short forward。股票下跌，short forward升值；股票上涨，short forward下跌。所以股票+short forward的组合价格被锁定。但是forward有一个缺点，因为它是OTC市场交易的，会有对手方风险，那么为了减少对手方风险，可以通过场内交易的产品来合成forward, 场内交易的产品比如说option。合成方式：long put，同时 short call（执行价格一样）。这两个期权组合起来就等同于short forward，再与持有的股票头寸结合，就达到了锁定股票价格的目的。
2. 第一张图是forward conversion with option，第二张是collar（不含long stock 头寸）
