机构IPS

“ 1）pension return = discount rate + excess return 这里面discount rate 是nominal 还是 real ? ”

Nominal return，因为Discount rate是债券的收益率；债券收益率YTM本身就是一个名义值；

“Excess return 呢？”

名义值，和Nominal保持一致才能直接相加。

“2) 如果 pension 突然从PBO 改成 ABO，对employer 是有利还是不利，为什么？”

无论使用ABO，还是PBO长期看是没什么区别的。他们是会计核算上对养老金负债的估计。所以没影响。

但是对当前养老金的Funded-status有影响；

PBO和ABO的最主要区别就是：ABO是假设以当前工资水平为基准，计算的未来养老金负债总额；

而PBO是假设以员工退休时的工资水平为基准，计算的未来养老金负债总额。

所以ABO算出来的liability会比较小，养老金状态很容易达到Fully-funded；

因为当前的负债金额更少，所以相比PBO，ABO需要公司当前缴纳的Contribution会更少。但是，从长期看，两个核算方式，公司的Liabilities总数是一样的，主不过ABO是在当前时刻少算了负债，递延了公司缴纳Contributions。

目前，应该是没有碰到过PBO转成ABO的题目。

应该是有DB plan转成DC plan的题目。这种转换对公司有利，因为DC plan公司不承担未来义务，公司主需要缴纳当期Contribution即可。而DB plan公司承担未来义务

 “3）endowment 和 foundation 一般都是没有 contractual liability 的么？ ”

没有Contractually liability。

“那个required spending rate to maintain tax-exempt status 不算 么？”

不算，5%的免税门槛不算Liability，就算没达到5%，最多是开始缴税，但是不会受到“惩罚”，不像Life insurance/bank/pension fund，这种Liability是强制的，有法律意义。