Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年06月11日
两种方法的原理是一样的，都是未来的价格折现。关键要区分分子是什么币种的价格，那么对应的折现率就要统一。
假设0时刻签的是RMB/USD的远期合约。持有美元的外汇100万美元。
AA中0时刻签远期合约short RMB/USD forward（F0)，t时刻反向对冲也是签一份远期合约(Ft)，所以正向、反向的合约可以直接轧差(Ft-F0)。(Ft-F0)的计价方式是RMB/USD，签远期合约是为了对冲100万美元下跌的风险，因此分子(Ft-F0)*100万美元（货币单位：RMB/USD*USD，所以分子的货币是RMB），于是折现率用的是RMB的利率。
credit risk计算的本质是求远期合约的价值，这个价值是通过远期合约与现货对比求出的，课上画过图的，向上箭头代表1USD，向下箭头代表X份的RMB远期合约，分别折现，USD按照美元利率折现，X份的RMB按照人民币利率折现。
总结一下，折现率与分子的币种有关。
