发亮_品职助教 · 2019年06月11日
这道题考查的是做Immunization策略时，可能会碰到Measurement error risk。
回想在做匹配策略时，我们会使用资产的Macaulay Duration数据、Convexity数据等等，来使得资产的这些数据满足一定要求，就可以实现Immunization策略。
但是在计算这些数据时，有可能会产生误差。用一个有误差的数据衡量组合的属性（Duration/convexity），会带来Measurement error risk。进而影响到匹配效果。
例如，用多个债券构建一个债券组合来匹配负债时，我们是让组合的Macaulay duration等于单期负债的Macaulay duration，但是一般求组合的Macaulay duration时，可能就是对组合内成份债券Macaulay duration的简单加权平均。
这种加权平均算出来的组合Macaulay duration并不准确，准确的算法应该是把组合所有的现金流列出来，然后按照求Macaulay duration的定义来计算Mac.Duration。
但事实上，很多情况为了简便，就是直接对成份债券进行简单的加权平均。这样用这个不准确的Mac.duration来衡量组合的性质，进而来做匹配策略，就会引入Measurement error risk，影响到匹配效果。
答案的解释就是这个意思，虽然Type I cash flow，现金流Amount确定，时间确定。我们能确切的计算出组合的Macaulay duration数据等，理论上说，应该很好做匹配。但往往大家计算时这些数据时，会产生误差（Measurement error），所以会带来匹配上的风险。
所以即便是Type I liability，匹配时也会有一定的风险（误差）
