level slope curvature

“如何区分固收里面的level slope curvature 和 shift twist butterfly的区别？”

差不多的概念。

因为原版书这几章来自不同的参考书、论文，大家对Factor的定义不同，但是上面表达的意思差不对一一对应。

Level差不多就是Shfit；Slope就是Twists;Curvature就是Butterfly。

但注意，说Level，Slope，Curvature时，Level就只是平行移动；

而说： Shift，Twist，Butterfly时，Shift是指收益率曲线上的所有点同向变动，只限制了是同向变动，所有即包括同向平行移动，也包括同向非平行移动。

剩下的情况Slope的变动就是Twists；Curvature的变就是Butterfly。

 “都是描述收益率曲线的变动形状 比如說 butterfly的變動 不就是curvature 嗎”

是的，Butterfly就是特指收益率曲线曲度的变动，所以与Curvature是同样的概念。

而且，Butterfly具体规范了Postive/Negative butterfly的变动分别对应什么样的Curvature变动。

例如，Postive butterfly，两端上升，中期下降，对应的是Less curvature的变动；

Negative butterfly，两端下降，中期上升，对应的是More curvature的变动。