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吻舞双全0916 · 2019年06月08日

为什么公司债券评级下调，expected return下降，风险增加，要求收益率不该上升吗？

  1. CFA II
  2. Fixed Income
为什么公司债券评级下调，expected return下降，风险增加，要求收益率不该上升吗？
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1 个答案

吴昊_品职助教 · 2019年06月09日

expected return=YTM+△P/P。正常投资一年，我们获得就是YTM的收益率。现在信用质量发生改变，债券价格会发生改变。所以expected return要在YTM的基础上调整一个价格的变动率。价格的变动率可正可负。

如果按照你说的债券评级下调，那么我们的spread会变大。此时△spread是正的，乘以负的duration之后，价格的变动率就是负的，相当于在原来的YTM的基础上，有一个capital loss。所以expected return下降。

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