计算 return时，机构类型为pension不用加 通胀率，机构类型为 foundation，endowment时要加通胀率， 是否可以这样理解？
发亮_品职助教 · 2019年06月09日
是的。就是这样理解的。
在Fully-funded时，Pension fund资产的Return requirement就是负债的折现率，而负债的折现率是一个名义利率（是同期国债、同期高质量公司债的收益率），所以不用加Inflation。
Foundation/Endowment要加通胀率，因为要Maintain the purchasing power。
Spending rate和Management fee都是基于基金市值（Market value）的一个比例，只有基金市值先满足一个通胀收益率，才能保证基于基金市值的Spending rate和Management fee符合当年消费价格水平。
