modified duration 与 spread duration 相等 可不可以理解为benchmark YTM变动对债券价格没有影响啊？如上个回答，债券YTM变化来自benchmark和spread两部分，那现在是不是说明债券YTM变化都来自spread啊？不能理解为什么要把两个1.694%加在一起，modified duration已经包含spread变动带来的影响了吧？
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
发亮_品职助教 · 2019年06月08日
Modified duration衡量的债券YTM变动时，债券价格的变动：
Price % = - Modified duration × ∆YTM%
而债券的YTM = Benchmark YTM + Credit spread；所以YTM变化时，债券价格的变动率为：
Price % = - Modified duration × （∆Benchmark rate% + ∆Credit spread%）
现在预测Benchmark rate上升20bps；预期Credit spread上升20bps；Modified duration = 8.47；所以债券的价格变动率为：
Price % = - 8.47 × （0.2%+ 0.20% ）= - 3.388%
所以在Benchmark YTM与Credit spread均上升20bps的情况下，预期债券价格下降3.388%
这是本题的第一种计算方法，计算债券YTM的变动，通过Modified duration来计算债券价格的变动。
“modified duration 与 spread duration 相等 可不可以理解为benchmark YTM变动对债券价格没有影响啊？”
不是。说Spread duration，只是假设Benchmark YTM没变，单独计算了Credit spread变动时，债券价格的变动。
Spread duration和Modified duration只是数值相等。本质还是源于这个公式：
Price % = - Modified duration × （∆Benchmark rate% + ∆Credit spread%）
说Spread duration，是假设基准利率（Benchmark YTM）没有发生变化时，仅仅是Spread变动，带来的债券价格变动。既然Benchmark rate没变，上面的公式变为：
Price % = - Spread duration × （0% + ∆Credit spread%）
发现这个公式和上面的公式没有区别，只是假设上面的公式中Benchmark rate变动等于0，所以Modified duration数值上等于Spread duration。
这样假设利率没变，本题Spread变动20bps，仅仅是Spread变动，带来的债券价格变为：
Price % = - Spread duration × （0% + ∆Credit spread）= - 8.47 × 0.20% = 1.694%
而本题Benchmark YTM也发生了变化，上面已经求过Spread变化时债券的价格变动了，所以这时只用算Benchmark YTM变动时，债券价格的变动，我们要按住Credit spread不变，只变Benchmark YTM，所以：
Price % = - Modified duration × （∆Benchmark rate% + ∆Credit spread%）中假设Spread变动为零，有：
Price % = - Modified duration × （∆Benchmark rate% + 0%）= - 8.47 × 0.20% = 1.694%
因为本题中，Benchmark YTM与Spread均发生了变化，而上面计算中，分两次计算，分别计算了Credit spread不变，Benchmark YTM变动时带来的债券价值变动，以及计算了Benhmark YTM不变，Credit spread变动带来的债券价值变动。
因为债券YTM的变动，会来自Benchmark YTM变动，与Credit spread变动；
所以，综合一下，可以算出债券YTM变动时，债券价格的变动：1.694% + 1.694% = 3.388%
NO.PZ201812020100001001 请问老师，我记得课上讲过对于HYbonspreahange可以抵消一部分利率的变动，那为什么spreauration不会和mofieuration相互抵消？
No, the bonprishoulcrease. No, the bonprishoulincrease. B is correct. increase in interest rates results in a crease in the bonprice. increase in the cret sprealso results in a crease in the bonprice. For the EKN bon its mofieration shows the effeof the 20 increase in interest rates. The approximate percentage prichange resulting from the increase in interest rates is –8.47 × 0.0020 = –1.694%. The spreration shows the effeof the 20 increase in the cret sprea The approximate percentage prichange resulting from the increase in the cret spreis –8.47 × 0.0020 = –1.694%. The combineeffeis a totchange of –3.388%, or a pricrease of roughly 3.4% 题目只说cret sprea化了 并没有说benchmark YTM发生了变化，为什么要从两方面计算呢？
假如cret sprea降20bp，那么就是no change 吗？
想请教下 相关的一个问题，为什么Fixecoupon的 spreration和mofieration相等呢？